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天弘基金周晓明:指数基金有望推动权益投资普及
发布时间:2019-09-09        浏览次数:        

  近日,由天弘指数基金研究小组撰写的《指数基金投资至简》一书由中信出版集团正式出版。中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊,天弘基金副总经理周晓明分别为该书作序。

  周晓明在序言中谈了他对指数基金业务发展的一些思考。据其介绍,这本最终被命名为《指数基金投资至简》的书,源自天弘基金业务团队2018年下半年着手准备的一份业务报告。彼时,一方面,天弘指数基金系列已经上线年,公司在实践中增进了对这项业务的不少认识;另一方面,中国大陆的权益市场持续低迷数年,指数基金这样一个产品类别似乎正在酝酿发展的生机。作为致力于持续拓展指数基金业务的团队,天弘希望系统梳理这项业务从理论到实践、对国际借鉴到本土发展的方方面面,尤其是将天弘指数基金系列在线万个人客户的行为数据进行分析和呈现,对指数基金业务在中国的拓展进行展望及规划,以表持续耕耘之志、尽行业推动之责。

  指数、指数投资、指数基金业务,既有其系统的理论基础,也有国际市场的成功实践,同时也酝酿和展现着其中国特色和前景。周晓明在序言中,从客户和理财生态的视角,分享了他的一些观察和思考:

  一、我国的社会投资文化正在升级。2008年金融危机以来,随着权益市场的持续低迷,以银行理财为代表的刚性兑付(简称刚兑)或准刚性兑付产品逐渐成为理财市场的主流。一方面,投资大众的风险偏好不断降低,对刚兑产品的追逐成为主要投资选择;另一方面,金融机构在刚兑产品的供应方面不遗余力。二者互相强化,形成了强大的刚兑式投资文化,本金安全、无风险收益高成为需求端的主要投资预期,而在供给端又创造出各种刚兑和准刚兑模式,甚至演化为“庞氏骗局”。这种社会投资文化,既是对权益市场不振的反应,相当程度上也成为制约权益投资发展的因素。虽然现金管理和固定收益投资是金融服务的重要组成部分,也是客户的一种固有需求,但过度追逐无风险高收益、权益投资缺失的投资文化不足以支持客户做好财富管理、解决人生问题,也不能促进金融有效支持实体经济。

  从长期看,权益投资承担本金风险,具备超出无风险回报的风险回报,对客户而言是人生财富管理不可缺失的资产类别,也在相当程度上是经济发展的动力。在打破刚兑形成共识和鲜明政策取向的背景下,权益投资的意义更加凸显。

  那么,权益投资文化的形成路径是什么?上一轮比较持续的、国民参与度较高的权益投资浪潮是在2006-2007年,当年已经入市的客户应该至少是80年代初期出生。由此来看,新的理财人群并没有建立起股票投资的心智。客户在线行为的普及,以及业界与在线平台的共同推动,使得简单清晰、低门槛、低成本的指数基金越来越受到客户的关注和青睐。可以说,对于普罗大众而言,指数基金是其参与权益投资的入门级产品,也是我国投资文化再造的重要工具和载体。

  二、指数基金将借助互联网红利得以持续发展。我国的互联网尤其是移动互联网普及率全球居首,判断一项业务的发展路径和前景,必须看其与客户在线行为的契合程度。与固定收益领域的货币基金类似,权益投资领域的指数基金天然与互联网结缘。在客户端看,如上文所述,指数基金以其简单清晰、低门槛、湖南披露衡阳天上人间老板落网过程 曾多次失手,低成本等特点,是客户最容易理解和接受的品种;从互联网平台角度看,指数基金以其适合客户在线行为、容量大、场景化前景丰富等特点,成为平台培养引导客户权益投资心智、提升一站式服务能力、争夺新兴投资人群的不二之选。从2013年开始,以余额宝为代表,基金理财与互联网完美结合,推动了一场普惠的理财教育。周晓明认为,有理由相信,在权益投资再度兴起的背景下,指数基金完全可以融入这一进程,形成全民权益投资的普及。

  三、指数基金将伴随投资顾问(简称投顾)服务得以推进。对于普通客户而言,从刚兑和准刚兑产品到指数基金,是个不小的跨越。指数作为权益投资的“大路货”,诚然有上述种种优势,但它波动大、本金有风险、对投资方式要求更高,也确实是客户心智形成的障碍和投资的现实困难。因此,搭载投顾服务,既是解决基金行业投顾服务缺失、基金赚钱客户赔钱这一长期痛点的要求,也是指数基金得以健康发展的保证。天弘基金从过去6年的探索中体会到,面对在线客户、借助互联网平台和技术,拓展在线投顾服务,不仅必须,而且可行。这个领域大致有两个方向:一是交易流程投顾化。基于权益投资尤其是指数基金投资的客户痛点,对现行交易流程进行必要的改造,使之既不像宝宝类产品那样“极致简单”,也避免传统基金交易的纯通道化,通过恰当的流程和交互,使客户在交易的每一步都能获得必要信息、思考必要问题、获得必要工具。二是投顾服务产品化。将资产配置及其再平衡、风险管理、投资期限、投资方式等投顾服务,188144曾道人救世网对于开展抗日救亡运动起着先锋的作用;做成可交易的工具和产品,使客户在购买和持有这些产品时就享受相关的投顾服务。随着云计算、大数据等互联网技术的深入运用,这些服务可以向个性化和客户定制化方向发展。指数基金是这些服务的良好标的和工具。通过这些努力,可以使指数基金为客户创造价值。

  周晓明表示,在准备《指数基金投资至简》一书的过程中,中国权益市场已经发生了显著的变化。对于股市的功能定位、市场估值分位、资本市场的开放和制度变革等因素,都使得业界和客户对权益投资的信心显著增强,A股主要指数均有了30%以上的上涨。如果资本市场的优化与经济转型发展形成良性互动,中国迎来股市的持续发展,那么可以期待指数基金在中国具备了良好的发展契机。可以期待,假以时日,中国或将产生可以比肩先锋领航集团和贝莱德集团(BlackRock)的机构。更重要的是,周晓明表示,在不远的未来也许可以用这样的描述来说明《指数基金投资至简》这本书的初衷:通过长期的积累和行业参与者的努力,指数基金在中国为亿万普通大众创造了价值,推动了行业的健康发展,书写了指数基金的中国故事。

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